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中融量化精选(FOF)A(005758)基金基本概况

中融量化精选(FOF)A(005758)基金基本概况

投资策略基金配置摘要:本基金投资于全市场基金,采用量化模型。 稳定风格本基金以资产配置为核心,通过战略与战术资产配置,将基金资产风险水平控制在可承受的程度内并获得承担风险的回报,将基金资产持续稳健增长的长期目标分解到管理标的基金的各个专业的投资团队中,力争实现基金资产的稳健增值。 本基金主要通过量化模型精选投资标的。 在投资方法上,本基金使用量化择时模型在战术资产配置层面对权益类资产进行配置调整,并运用量化指标模型体系从多角度对全市场基金进行优选,从而构建基金组合。

1、大类资产配置策略(1)战略资产配置为了保持基金资产持续稳健增长的风险收益特征,根据权益类资产与固定收益类资产长期的收益水平与风险水平,本基金的战略资产配置方案为:权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金)的投资占比为20%,固定收益类资产(包括债券、债券型基金、货币市场基金等)的投资占比为80%。 (2)战术资产配置为进一步增强基金资产收益并尽量控制最大回撤在可承受的程度,本基金可根据基金管理人对未来大类资产风险收益特征的判断,在战略资产配置比例正负10%的范围内通过量化模型进行调整,在极端市场情况下,为了控制基金净值的最大回撤幅度,可以将权益类资产占比最低调整到0%。 在战术资产配置层面,基金管理人将参考中长期、中短期、短期三个时间尺度的量化择时模型的结果,进行战术资产配置决策。

1)中长期模型提示3个月至12个月权益类资产风险与机会水平,核心关注经济周期、资产间相对价值、政策与流动性等因素,决定权益类资产比例偏离的范围。 当经济周期量化模型处于衰退后期或复苏期阶段、股债相对价值量化模型中股票处于较具价值阶段、政策与流动性环境边际变化对股票市场利好阶段时,权益资产配置比例上限范围为25%-30%;当经济周期量化模型处于过热后期或者滞涨期、股债相对价值量化模型中债券处于较具价值阶段、政策与流动性环境边际变化对股票市场利空阶段时,权益资产配置比例上限范围为15%-20%。 其余市场环境下,权益资产配置比例上限范围为20%-25%。 2)中短期模型提示1个月至3个月权益类资产风险与机会,核心关注市场情绪周期等因素,决定权益类资产比例偏离的时点。 在1个月至3个月的时间尺度上,市场情绪量化模型通过全体股票量价的位置、速度、加速度分布的变化可以描述当前市场的活跃程度。 在活跃程度从低迷至活跃向上拐点时间窗口,提升权益资产比例,在活跃程度从活跃至低迷向下拐点时间窗口,降低权益资产比例。

3)短期模型提示1个月内市场状况,核心关注市场对信息的反馈模式、技术指标等因素,决定投资计划实施的节奏。

市场趋势量化模型通过市场主要指数时间序列趋势的强弱,描述当前市场的趋势强度。

市场短期趋势较强,或者当前趋势持续时间已经较长,市场中短期拐点形成时间窗口一般较长,投资计划实施可以分多次进行;反之市场短期趋势较弱,或者当前趋势持续时间较短,市场中短期拐点形成时间窗口一般较短,投资计划实施可以分较少次数进行。 本基金以量化模型体系的结果为跟踪研究市场状态变化的基础,并根据市场发展与变化不断对其完善,力争对基金资产有效的实施大类资产配置。 2、基金投资策略本基金通过基金量化指标模型体系进行备选基金池的筛选,在多角度考虑基金公司、基金经理的综合实力的基础上,考察基金的风险调整后收益、波动率、最大回撤、超越业绩基准的程度与稳定性等量化指标,精选各类型基金,形成备选基金池,结合资产配置方案、基金风险收益特征及之间的相关性,选择基金规模、交易方式、流动性情况符合要求的基金构建基金组合。

本基金基金筛选主要过程如下:(1)首先,在满足本基金投资范围的基础上,全市场范围内定期更新基金样本,包括剔除不满足基金存续时间、基金规模、基金类型等要求的基金样本。 然后对不同类型基金通过不同维度指标筛选得到基金的投资价值定量得分。 不同类型基金选择主要考察维度如下:对于主动管理类基金,重点考察其长中短各期的风险调整后收益、长中短各期信息比率、长期在同类基金中月度胜率等指标加权平均得到基金业绩绩效定量得分,业绩绩效定量得分结合基金管理人在该类产品业绩绩效平均水平的得分、机构投资者认可度得分、基金经理从业经历得分等,加权平均得到主动管理类基金投资价值的定量得分,优选得分靠前的基金品种进入备选基金池。

同时根据定期报告披露数据、收益率的时间序列回归法以及Brison等业绩归因分析结果,对基金进行特征标注,主要特征包括股票仓位特征、行业与风格特征、交易换手特征、持仓集中度特征、债券券种偏好、杠杆久期水平与变化方式偏好等。

对于货币市场基金等类型基金产品,通过其基金规模水平得分、规模变化的稳定程度得分、场内品种流动性得分、持有者结构得分、收益水平得分等,加权平均得到投资价值定量得分,优选得分靠前的基金品种进入备选基金池。

对于指数型基金、商品类基金等基金产品,通过对其跟踪标的风险收益特征稀缺性得分、基金规模得分、场内品种流动性得分、跟踪误差得分、持有者结构得分等,加权平均得到投资价值定量得分,优选得分靠前的基金品种进入备选基金池。

(2)其次,通过不同考量维度的指标得分加权平均得到基金管理人综合定量得分,不同考量维度的指标得分包括公司投研实力得分、公司管理规模得分、产品线得分、公司团队稳定性得分、合规得分等。

(3)再次,结合基金投资价值定量得分与管理人综合定量得分,进一步筛选得到备选基金池的基金样本。 在基金组合构建与调整的过程中,要充分结合定量与定性研究结果,对于基金公司治理结构、风控运营水平、激励机制、投研流程与文化,对于基金经理投资风格、核心获利逻辑与方法等不易通过定量指标刻画衡量的维度,通过直接调研或者第三方机构的相关支持进行把握,选择投资价值较明显的基金构建投资组合。

在市场出现变化或者基金投资价值出现变化后,需要根据战术资产配置的调整方案,结合标的基金的基金契约或者标的基金的基金经理风格对未来市场的适应程度,对基金组合进行调整。 3、股票投资策略本基金主要投资于证券投资基金基金份额,辅助投资于精选的价值型股票,通过自下而上的公司基本面全面分析,并以前瞻性的投资视角,精选优质价值型股票进行重点投资。 通过适度参与股票等权益类资产的投资增强回报,在灵活配置各类资产以及严格的风险管理基础上,力争实现基金资产的持续稳定增值。

4、债券投资策略本基金债券投资采用主动性投资策略,主要包括久期管理、期限结构配置、个券信用风险管理等策略,通过持有国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、可转债(含分离债)、短期融资券、回购及其他固定收益类证券,确定和构造能够提供稳定收益、流动性较高的债券组合,在获取较高的利息收入的同时兼顾资本利得。 5、资产支持证券投资策略资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等证券品种。 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。 6、权证投资策略本基金管理人将以价值分析为基础,在采用权证定价模型分析其合理定价的基础上,充分考量可投权证品种的收益率、流动性及风险收益特征,通过资产配置、品种与类属选择,力求规避投资风险、追求稳定的风险调整后收益。



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